Dando os retoques finais em minha ligação trimestral ao cliente RWM, gostaria de compartilhar um gráfico que surpreende muitas pessoas. O texto acima mostra as mudanças no rendimento médio por hora do BLS e no índice de preços ao consumidor desde que a pandemia explodiu em fevereiro de 2020.
O que parece surpreender as pessoas: em média, os salários nos EUA superou a inflação desde 2020.1
Quais são os principais motivadores aqui? Duas grandes coisas se destacam:
Estímulo fiscal: Com quase 2 biliões de dólares, a Lei CARES I foi o maior gasto fiscal em percentagem do PIB (cerca de 10%) desde a Segunda Guerra Mundial. O CARES Act II custou outros US$ 800 bilhões; O Ato CARES III foi de quase 1,8 trilhão (I e II sob Trump, III sob Biden).
Eles despejaram uma tonelada de dinheiro na economia de uma só vez em 2020 e 2021. A inflação medida pelo IPC atingiu o pico em junho de 2022, já que a maior parte do porco já havia passado pela píton.
Força de trabalho encolhida: Existem muitos fatores que levam o desemprego a cair para 3,8%, o nível mais baixo desde a década de 1960, mas vejo três elementos principais:
1. Imigração reduzida durante as administrações Trump e Biden; Sob Trump, a imigração authorized caiu cerca de 1 milhão de pessoas a cada ano; que continuou sob Biden durante os anos de pandemia de 2021 e primeiro semestre de 2022. Desde então, recuperou-se no 2S ’22, 2023 e 2024;
2. Mortes por covid nos Estados Unidos foram um fator importante, pois tivemos mais de 2 milhões de mortes relacionadas com a COVID; embora a idade fosse um cofator de morbidade, muitas das pessoas que morreram estavam no que o BLS outline como “idade ativa” (16-64);
3. Incapacidade inclui uma variedade de elementos (vício, doença, lesão, Covid prolongada, and so forth.), mas nos últimos 15 anos tem sido subindo gradualmente até COVID, então aumentou. Para as mulheres, a deficiência period estável até a Covid, então foi escolhida subiu dramaticamente.
A matemática básica é que a escassez de trabalhadores qualificados (ou mesmo de pessoas para trabalhar) equivale ao aumento dos salários.
Existem muitos outros fatores, mas suspeito que esses dois sejam os mais significativos…
Anteriormente:
O que é pior: inflação ou desemprego? (21 de novembro de 2022)
Uma dúzia de pensamentos contrários sobre a inflação (13 de julho de 2023)
Quem é o culpado pela inflação, 1-15 (28 de junho de 2022)
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1. Esta é a média, e há uma discussão mais longa sobre como ela é dividida em quartis ou decis, mas vou guardar esse submit para uma knowledge futura.
