Mantenha-se informado com atualizações gratuitas
Basta se inscrever no Economia world myFT Digest – entregue diretamente na sua caixa de entrada.
A subida dos preços das acções e a queda dos prémios de financiamento estão a tornar mais fácil às empresas o acesso a dinheiro fresco, à medida que um índice das condições financeiras dos EUA regressa aos níveis observados pela última vez antes de a Reserva Federal ter começado a aumentar as taxas de juro, há mais de dois anos.
O índice de Condições Financeiras Nacionais do Fed de Chicago – que mede quão fácil é para as empresas tomarem dinheiro emprestado – atingiu este mês seu nível mais fraco desde janeiro de 2022.
A leitura ocorre apesar de o Fed ainda não ter começado a reduzir as taxas, que se mantiveram num intervalo entre 5,25% e 5,5% nos últimos 10 meses, o seu nível mais alto em 23 anos.
O índice – em que números mais baixos indicam condições flexíveis – caiu à medida que os mercados em ascensão ajudaram a mitigar as pressões das taxas elevadas sobre as empresas americanas.
No início do ciclo de aperto da Fed, em Março de 2022: “Havia uma expectativa de que estas taxas de juro mais elevadas teriam um impacto maior na economia em geral”, disse Wylie Tollette, diretor de investimentos da Franklin Templeton Funding Options.
Mas agora tornou-se claro que os efeitos seriam “muito seletivos” e sentidos por empresas com menor qualidade de crédito e níveis de dívida mais elevados, em vez de “de base ampla”, acrescentou.
Após semanas de flutuações, os investidores apostam amplamente que o banco central dos EUA reduzirá as taxas uma ou duas vezes até ao closing deste ano. Isto ajudou a alimentar um aumento acentuado nas avaliações das ações das empresas, enquanto a intensa procura dos investidores reduziu a disparidade entre os custos de financiamento das empresas e do governo dos EUA, o que significa que é agora mais atrativo para as empresas contrair empréstimos.
O índice S&P 500 de Wall Avenue subiu cerca de 11 por cento já em 2024. Atingiu um novo máximo histórico esta semana, depois que a leitura da inflação dos preços ao consumidor em abril atingiu 3,4 por cento, abaixo dos 3,5 por cento de março e encerrando quatro meses consecutivos da inflação acima das previsões.
Os números também reduziram os rendimentos dos títulos do governo à medida que os preços subiram, refletindo as crescentes expectativas de que o Fed afrouxasse a política monetária este ano.
Entretanto, os spreads das obrigações empresariais, ou os prémios pagos pelas empresas para contrair empréstimos através do Tesouro dos EUA, também oscilam em torno dos mínimos de vários anos.
Mas alguns investidores alertam que o afrouxamento das condições financeiras – juntamente com os dados de inflação que ainda estão bem acima da meta de 2% do Fed – tornou menos provável que o banco central dos EUA reduza as taxas de juro.
“Neste momento, (o afrouxamento das condições financeiras) é mais uma prova, no mínimo, de que o Fed não deveria cortar as taxas”, disse Robert Tipp, estrategista-chefe de investimentos da empresa de fundos PGIM.
Isto deve-se, em parte, ao facto de as condições financeiras frágeis serem uma indicação da força da economia dos EUA. “As esperanças de uma aterragem (económica) suave não são exageradas”, disse Tipp. “Esta é uma expansão que demonstrou uma enorme resiliência e ocorre depois do aumento das taxas e de uma crise bancária regional.”