Pelos padrões normais, a economia dos EUA continua a parecer muito boa. O desemprego está agora abaixo dos 4% há 27 meses e a inflação permanece bastante baixa, embora um pouco acima da meta de 2% da Reserva Federal. Mas se você disser isso, receberá muitas críticas; alguns ficam com raiva.
Grande parte dessa resistência é partidária. Donald Trump descreveu o relatório de emprego de sexta-feira, no qual a taxa de desemprego aumentou – espere! – para 3,87 por cento de 3,83 por cento, como “horrível”, e tenho certeza de que muitos americanos acreditaram nele.
Mas nem tudo é partidário. Parte da resistência vem de leitores que são, no mínimo, de esquerda, e dizem algo como isto: “Bem, talvez a economia esteja forte, mas todos os ganhos foram para as pessoas que estão no topo”. Ou “a inflação oficial pode ser baixa, mas os preços de bens essenciais como alimentos e energia ultrapassaram enormemente os ganhos salariais”.
Então pensei que talvez valesse a pena reunir alguns dados para mostrar que essas afirmações não são realmente verdadeiras – e descrever algumas novas pesquisas que podem ajudar a explicar por que muitas pessoas pensam que são verdadeiras.
Comecemos com a afirmação de que o crescimento recente beneficiou apenas os ricos. Poucas pessoas parecem saber disso, mas a verdade tem sido quase o oposto. Desde a pandemia, os salários dos trabalhadores com salários mais baixos aumentaram substancialmente mais rapidamente do que os salários dos trabalhadores mais bem pagos, um fenómeno que David Autor, Arindrajit Dube e Annie McGrew chamam de “A compressão inesperada.” Aqui estão, por exemplo, as taxas de crescimento dos salários entre os trimestres mais baixos e mais bem pagos da força de trabalho, conforme estimado pelo Fed de Atlanta:
Mas, poderá dizer-se, talvez os salários estejam a subir mais rapidamente na base, mas a inflação também atinge mais duramente os trabalhadores com baixos salários. Essa é uma objeção razoável. Mas quão grande é esse problema? Acontece que o Bureau of Labor Statistics possui medidas experimentais de inflação em diferentes níveis de renda.
Mapear completamente essas medidas em dados salariais seria um projeto para economistas com mais experiência nessas coisas do que eu (Olá Arin! Quer experimentar?), mas fiz uma versão rápida e suja. O BLS publica regularmente estimativas de rendimentos semanais típicos nos percentis 10, 50 e 90 da distribuição salarial, e também publica estimativas de preços ao consumidor para os quintis inferiores, médios e superiores da distribuição de rendimentos (apenas até Dezembro de 2023 até agora). ), que correspondem aproximadamente. Esta é a aparência dessa comparação:
Sim, a inflação aumentou um pouco para os americanos com rendimentos mais baixos, provavelmente porque gastam uma proporção maior dos seus rendimentos em alimentos e energia. Mas a diferença na inflação foi inundada pela diferença no crescimento salarial.
Portanto, a afirmação de que os americanos com rendimentos mais baixos foram ainda mais prejudicados pela inflação não é apoiada pelos factos. Sim, a América tem um enorme problema de desigualdade e sou um grande defensor dos esforços para tornar a nossa sociedade menos desigual. Mas embora o problema não esteja se resolvendo, também não piorou nos últimos anos.
Ainda assim, os preços dos bens essenciais, como os alimentos e a energia, não aumentaram muito mais rapidamente do que os salários? Embora seja verdade, como acabei de dizer, que estes tipos de bens podem ter uma influência relativamente elevada na forma como a inflação afecta os que ganham menos, a resposta completa poderá surpreendê-lo.
Primeiro, vejamos como os preços dos alimentos em casa — mantimentos — se comparam com os rendimentos semanais habituais do trabalhador mediano (utilizo essa medida para fins de comparação com o gráfico anterior). Os preços dos alimentos foram baixos em relação aos salários durante o pior da pandemia, depois dispararam à medida que a economia recuperava e, especialmente, depois da Rússia ter invadido a Ucrânia:
Neste momento, porém, o poder de compra típico do trabalhador em termos de alimentos é semelhante ao que period no início de 2019, quando, se bem me lembro, um tipo chamado Trump se vangloriava de quão grande period a economia.
E quanto à energia? Aqui está o preço de um galão de gasolina como porcentagem dos ganhos semanais normais:
Este número flutua muito – também aumentou quando a Rússia invadiu a Ucrânia – mas neste momento está mais ou menos no mesmo intervalo em que esteve durante grande parte do remaining da década de 2010.
Assim, as histórias de americanos que lutam para fazer face aos preços altíssimos, tanto dos bens em geral como dos bens essenciais, não parecem corresponder aos dados. É claro que algumas pessoas podem acreditar que todos os dados estão a ser falsificados pelo Estado profundo; se o fizer, será difícil discutir, embora eu possa observar que medidas privadas como a fornecida por Truflação – um projeto baseado em criptografia que suspeito que pretendia mostrar que, hum, a inflação actual period maior do que os relatórios oficiais – parece muito com os dados do governo.
Por que, então, tantas pessoas acreditam no contrário? Uma resposta pode estar em um novo relatório de Ryan Cummings, Giacomo Fraccaroli e Neale Mahoney, escrito para o Briefing Ebook, um website que considero extremamente valioso. Deles relatório, intitulado “Viés de más notícias na cobertura dos preços da gasolina”, mostra que há muito mais notícias televisivas sobre os preços da gasolina quando estão altos do que quando estão baixos. Aqui está o gráfico do dinheiro:
Como eu disse, os preços do gás flutuam muito. Se as pessoas só ouvem falar deles quando são elevados, não deveríamos ficar surpreendidos se o público considerar os preços do gás como invulgarmente elevados em comparação com os salários, mesmo que não o sejam.
Os autores não fazem o mesmo exercício para os preços dos alimentos, mas não tenho dúvidas de que o mesmo fenómeno também se verifica aí. Todos ouviram falar do aumento dos preços dos ovos em 2022 (causado principalmente por um surto de gripe aviária); Sei com certeza que muitas pessoas não sabiam que os preços caíram ainda mais rapidamente em 2023:
Esta tendência para as más notícias não reflecte necessariamente o partidarismo (embora a Fox Information, de acordo com o documento do Briefing Ebook, se destaque pela sua negatividade). Muito disso provavelmente reflete o velho ditado “Se sangra, leva”.
Mas por que razão este preconceito deveria ser pior agora do que no passado? Não tentei quantificar isto, mas parece claro que tivemos muito mais oscilações bruscas de preços do que o routine no rescaldo da pandemia de Covid-19. E dado o enviesamento das más notícias, isto poderia levar a uma percepção de que a inflação é pior do que é.
De qualquer forma, o que pensar – comida que provavelmente é mais acessível do que você imagina.
Acessos rápidos
Lembre-se de quando altas vagas eram um sinal ameaçador?
Mas agora tem tudo normalizado.
Eu não acho que a palavra “estagflação”significa o que você acha que significa.
Obrigado por ser um assinante
Leia as edições anteriores do boletim informativo aqui.
Se você está gostando do que está lendo, considere recomendá-lo a outras pessoas. Eles podem se inscrever aqui. Navegue por todos os nossos boletins informativos exclusivos para assinantes aqui.
Tem suggestions? Envie-me uma nota em krugman-newsletter@nytimes.com.