O Índice de miséria – a combinação de inflação e desemprego – falhou como uma crítica pessimista à economia. O desemprego permanece nos níveis mais baixos dos últimos 60 anos e a inflação despencou de 9% para 3s.
Se você tem um mentalidade baixista, e buscar a confirmação dessa perspectiva, então a próxima crítica econômica depois do Índice de Miséria que você testa para avaliar o tamanho é a “Estagflação”. Ouvimos a palavra S de Jamie Dimon, Stanley Druckenmiller, Banco da América, Barclays, Raposa, Observação do mercado, Kiplingerse muitos outros.
A definição das décadas de 1970 e 1980 period a combinação de crescimento lento, desemprego elevado e inflação crescente. Mas se a estagflação é a sua razão para ser negativo, você se depara com um problema semelhante: o crescimento tem sido robusto, o desemprego baixo e a inflação está muito abaixo do seu nível. Junho de 2022 altos.
Gosto muito do “Se ele sangra ele leva”Na mídia, há muito menos dessa ameaça assustadora nos dados do que o anunciado.
Os Estados Unidos tiveram episódios de estagflação no passado. Criamos um gráfico de barras STagflation usando uma fórmula simples:
Estagflação = Desemprego (U3) + Inflação IPC (ano a ano) – PIB actual
Como mostra o gráfico acima, a estagflação aumentou no início da década de 1970, atingindo 20 pontos em 1974, e permaneceu elevada durante a maior parte da década. Atingiu esses níveis elevados novamente em 1980 e permaneceu alto até que a inflação foi vencida pelo então presidente do Fed, Paul Volcker, e a economia se recuperou seriamente depois de 1982. O colapso econômico durante o GFC fez com que isso voltasse brevemente para mais de 15 anos e disparou novamente durante a Covid, mais de 10. .
Hoje, os níveis de estagflação são os mesmos dos anos 90 ou do GFC dos anos 2000. É outra preocupação económica que – pelo menos até agora – não é apoiada por quaisquer dados…
Ou como o Financial institution of America observou hoje: “A estagflação foi tão 2022.” Após um PIB fraco no primeiro trimestre e uma inflação atrasada (culpa dos REA), eles observam o “estagflação” a narrativa ressurgiu. Recuando nesta questão, observa-se que “as despesas reais com serviços aumentaram, apesar da inflação elevada. Isso é sintomático de uma demanda robusta.” O principal risco a observar é (na opinião do BofA) não “estagflação,”mas uma reaceleração na demanda (de serviços).
Dada a grande mudança na procura de Serviços para Bens durante o confinamento pandémico, vejo esta mudança de volta em direção a serviços para fazer parte da normalização pós-pandemia.
Como observou Elroy Dimson: “Risco significa que mais coisas podem acontecer do que acontecerão.” Isso implica que não devemos entrar em pânico perante todas as possibilidades, especialmente aquelas que são bastante improváveis de acontecer — e que não aparecem nos dados…
Veja também:
Por que os investidores adoram ter medo(Michael Batnick, 14 de maio de 2024)
Ainda não há veado e não há muita flação (Paul Krugman, 3 de maio de 2024)
Anteriormente:
O que o Índice de Miséria diz sobre as eleições de 2024? (25 de janeiro de 2024)
Por que o FED já deveria estar cortando (2 de maio de 2024)
Transitório está demorando mais do que o esperado (10 de fevereiro de 2022)
A inflação atingiu o pico? (26 de maio de 2022)
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