Os principais decisores do Banco do Canadá expressaram preocupações antes de anunciar o corte da taxa de juro deste mês, temendo que o alívio da taxa pudesse potencialmente sobreaquecer o mercado imobiliário.
Isso está de acordo com as últimas resumo das deliberações do Banco do Canadá Reunião de política monetária de 5 de junhoonde o seu Conselho do BCE, composto por seis membros, votou pela redução da taxa de referência de 5,00% para 4,75%.
Ao tomar a decisão, os membros do conselho expressaram maior confiança de que a inflação continuaria a progredir em direção à meta de 2%, especialmente porque as medidas preferidas do Banco para o núcleo da inflação diminuíram durante quatro meses consecutivos.
“Eles também concordaram que se a inflação continuasse a diminuir e permanecesse num caminho sustentável para a meta de 2%, period razoável esperar mais cortes na taxa de juro de política”, diz o resumo.
Eles observaram que se espera que a flexibilização seja gradual, correspondendo ao declínio constante projetado da inflação até atingir a meta neutra em 2025. Uma vez que o momento de novos cortes nas taxas dependerá dos dados recebidos, os membros concordaram que as decisões de política monetária seriam tomadas “um reunião de cada vez.”
Riscos para a trajetória da inflação
Embora a inflação proceed a apresentar uma tendência de descida, os membros passaram algum tempo a discutir alguns dos riscos para a trajetória futura da inflação e do crescimento económico.
Observaram que os cortes na taxa diretora “poderiam levar a um sobreaquecimento do mercado imobiliário, dada a procura reprimida”.
Um mercado imobiliário sobreaquecido poderá fazer subir os preços, potencialmente reacender as pressões inflacionistas e complicar os esforços do Banco para manter um crescimento económico estável.
Os membros também assinalaram riscos para o crescimento económico, uma vez que os consumidores controlam os gastos em resposta a pagamentos mais elevados quando o prazo da sua hipoteca é renovado. O Banco do Canadá estima que cerca de 80% de todas as hipotecas pendentes em março de 2022 poderão ser renovadas até o ultimate de 2024.
“O grande número de famílias que renovam hipotecas a taxas mais elevadas e com pagamentos mais elevados em 2025 poderá reduzir os gastos e abrandar a actividade económica e a inflação mais do que o esperado”, observa o resumo.
Por outro lado, os membros também reconheceram que o consumo poderá recuperar mais do que o esperado à medida que a confiança dos consumidores recuperar, enquanto o “crescimento salarial persistentemente forte” e a fraca produtividade poderão levar a pressões inflacionistas.
De acordo com um relatório do economista da Oxford Economics, Michael Davenport, o choque no pagamento das hipotecas atingirá as famílias nos próximos meses, levando a um declínio no consumo no segundo e terceiro trimestres, potencialmente “ajudando a empurrar a economia para uma recessão modesta este ano”.
Isso poderia levar a taxa diretora do Banco do Canadá de 4,75% para 2,25% até o ultimate de 2026, prevê Oxford.
No entanto, se a economia evitar uma recessão, os mercados de trabalho permanecerem resilientes, o crescimento salarial não abrandar ou se os preços da habitação recuperarem demasiado rapidamente, a trajetória de flexibilização do banco central poderá estar em risco.
Se algum destes cenários se concretizar, “o Banco poderá adiar a flexibilização e manter a taxa diretora mais elevada durante mais tempo, ou mesmo retomar a subida ainda este ano”, alerta Davenport.
A próxima decisão sobre taxas do Banco do Canadá está marcada para 24 de julho.