Os responsáveis da Reserva Federal deixaram as taxas de juro inalteradas nos seus Reunião de junho na quarta-feira e previu que eles vão cortar custos de empréstimos apenas uma vez antes do closing de 2024, adoptando uma abordagem cautelosa enquanto tentam evitar declarar uma vitória prematura sobre a inflação.
Embora se esperasse que a Fed mantivesse as taxas inalteradas, as suas projecções sobre a evolução das taxas de juro surpreenderam muitos economistas.
Quando os responsáveis da Fed divulgaram pela última vez estimativas económicas trimestrais, em Março, previam cortes nas taxas de juro três vezes este ano. Os investidores esperavam que desta vez revisassem um pouco essas perspetivas, à luz da inflação persistente no início de 2024, mas a mudança para um corte único foi mais drástica.
Jerome H. Powell, presidente do Fed, deixou claro em entrevista coletiva pós-reunião que as autoridades estavam adotando uma abordagem cuidadosa e conservadora após meses de dados instáveis de inflação.
Com os aumentos de preços a revelar-se voláteis e o mercado de trabalho a permanecer resiliente, os decisores políticos acreditam que têm margem de manobra para manter as taxas de juro estáveis e garantir que erradicam totalmente a inflação sem correr demasiados riscos para a economia. Mas o presidente do Fed também sugeriu que mais cortes nas taxas poderiam ser possíveis dependendo dos dados económicos.
“Felizmente, temos uma economia forte e temos a capacidade de abordar esta questão com cuidado – e iremos abordá-la com cuidado”, disse Powell. Ele acrescentou que “estamos atentos aos riscos económicos negativos, caso surjam”.
As autoridades do Fed elevaram rapidamente as taxas de juros entre o início de 2022 e julho passado, para o máximo em mais de duas décadas, de 5,3%. Eles mantiveram-nos nessa situação desde então, esperando que os custos mais elevados dos empréstimos reduzam a procura dos consumidores e das empresas o suficiente para fazer com que os aumentos de preços voltem a um ritmo regular.
Inicialmente, o plano correu bem: a inflação abrandou de forma constante em 2023, tanto que os responsáveis da Fed entraram em 2024 com a expectativa de reduzir substancialmente as taxas de juro. Mas depois os aumentos de preços revelaram-se surpreendentemente teimosos durante alguns meses – e os decisores políticos tiveram de adiar os seus planos de cortes nas taxas, com medo de reduzir os custos dos empréstimos demasiado cedo.
O risco de cortar prematuramente é que “podemos acabar desfazendo muito do bem que fizemos”, explicou Powell na quarta-feira.
Agora o quadro da inflação está a mudar novamente. Os dados do Índice de Preços ao Consumidor Fresco na quarta-feira sugeriram que a rigidez da inflação no início de 2024 foi um aumento de velocidade, e não uma mudança na tendência: os aumentos de preços esfriaram de forma notável e ampla em maio.
Ainda assim, está a chegar o closing do ano para a Fed realizar os três cortes de taxas que esperava ainda em Março. E Powell deixou claro que as autoridades queriam ver relatórios de inflação mais encorajadores antes de reduzirem os custos dos empréstimos.
“Leituras como a de hoje são um passo na direção certa”, disse ele. “Mas é apenas uma leitura. Você não quer ficar muito motivado por um único ponto de dados.”
Se as autoridades fizerem apenas um corte antes do closing do ano, a sua taxa directora subirá para 5,1 por cento. Os decisores políticos não deram nenhuma indicação clara sobre quando a redução das taxas poderá ocorrer. Eles encontram mais quatro vezes este ano: em julho, setembro, novembro e dezembro.
Para as famílias americanas, a abordagem mais cautelosa da Fed poderá significar que as taxas hipotecárias, as taxas dos cartões de crédito e as taxas de empréstimos para aquisição de automóveis permanecerão mais elevadas durante mais tempo. Mas Powell enfatizou que a inflação também é dolorosa para as famílias e que o objectivo da Fed é esmagar os rápidos aumentos de preços.
Para o Presidente Biden, um período mais longo de taxas de juro elevadas poderia significar uma economia menos vigorosa rumo às eleições de Novembro. A Casa Branca evita falar sobre a política da Fed, porque o banco central outline as taxas de juro de forma independente, para que as autoridades possam tomar decisões desafiantes sem se curvarem a pressões políticas de curto prazo. Mas alguns Democratas no Congresso apelam veementemente a cortes nas taxas, e os presidentes em exercício geralmente preferem taxas de juro mais baixas.
O Sr. Biden tem chegue perto às vezes comentando a política do Fed, mas evitou exercer pressão direta sobre o Fed.
Por outro lado, qualquer candidato presidencial que vença poderá beneficiar de uma trajetória mais acentuada de cortes nas taxas no próximo ano: embora os responsáveis da Fed previssem menos cortes em 2024, sugeriram que poderiam reduzir as taxas de juro quatro vezes em 2025, acima das três anteriores.
As previsões da Fed também mostraram que as autoridades esperam que a inflação se revele mais rígida do que o previsto anteriormente em 2024: a inflação international poderá terminar o ano em 2,6%, previram, acima dos 2,4% na sua estimativa anterior. Powell sugeriu que as previsões de inflação do Fed eram “conservadoras”.
Ele também deixou claro que as previsões do Fed não eram um plano firme. Se a inflação descer ou se o mercado de trabalho sofrer uma viragem inesperada para a fraqueza, a Fed poderá reagir cortando as taxas de juro.
“Não pensamos que será apropriado começar a afrouxar a política até estarmos mais confiantes de que a inflação está a descer”, disse Powell, ou a menos que haja uma “deterioração inesperada” no mercado de trabalho.
Por enquanto, a economia continua resiliente e a Fed realiza apenas uma reunião neste verão, em julho. Poucos investidores esperam qualquer movimento nesse momento.
“Acho que isso deixa as taxas em um padrão de alta por mais tempo”, disse Blerina Uruci, economista-chefe para os EUA da T. Rowe Value.