Depois de uma trajetória de queda nos últimos dois meses, os rendimentos dos títulos canadenses reverteram o curso e estão subindo novamente.
Após atingirem seu ponto mais baixo do ano no mês passado, os rendimentos dos títulos do Governo do Canadá, que influenciam as taxas de hipotecas fixas, subiram mais de 30 pontos-base, ou 0,30%.
Na terça-feira, o rendimento do título GoC de 5 anos — que se transfer inversamente aos preços dos títulos — rompeu novamente acima de 3,60%, uma alta de duas semanas. E nos EUA, o rendimento do Tesouro de 10 anos também subiu para seu ponto mais alto desde meados de junho.
Por que os rendimentos dos títulos estão aumentando?
Embora a desaceleração das taxas de inflação no Canadá e nos EUA tenha ajudado a reduzir os rendimentos nos últimos meses, vários fatores estão por trás dessa última reviravolta, dizem especialistas.
Por um lado, o fraco desempenho do presidente dos EUA, Joe Biden, durante o debate presidencial da semana passada pode estar levando os investidores a antecipar uma likelihood maior do ex-presidente Donald Trump vencer a eleição presidencial de novembro, aumentando a pressão sobre os títulos do Tesouro.
“Por uma variedade de razões relacionadas à política fiscal, política tarifária e política de imigração, acreditamos que um possível governo Trump em 2025-2028 será mais inflacionário do que um governo Biden”, disse Thierry Wizman, estrategista world de câmbio e taxas do Macquarie Group, citado no Financial Instances.
Além disso, os comentários do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, na terça-feira pareceram apoiar uma perspectiva de taxa de juros potencialmente “mais alta por mais tempo”.
Embora tenha expressado satisfação com o progresso da inflação no ano passado, Powell disse que quer ver mais antes de estar confiante o suficiente para começar a cortar as taxas de juros. “Queremos estar mais confiantes de que a inflação está se movendo de forma sustentável para baixo em direção a 2% antes de começarmos o processo de redução ou afrouxamento da política”, disse ele.
Como já relatamos no passado, os rendimentos dos títulos canadenses e, por sua vez, as taxas de hipotecas até certo ponto, são amplamente influenciados pelas condições econômicas e pelos acontecimentos ao sul da fronteira.
Como as taxas fixas de hipotecas podem ser impactadas?
Depois de ver algumas reduções substanciais nas taxas de hipotecas fixas nas últimas semanas, alguns observadores de taxas dizem que os tomadores de empréstimos devem esperar que esses cortes sejam interrompidos por enquanto.
“Definitivamente, as quedas (de taxa) vão parar, mas se virmos o rendimento do título atingir 3,60% e se manter, eu acho que você veria pelo menos o não segurável subir um pouco”, disse o especialista em taxas Ryan Sims à CMT. “Você também daria adeus às taxas de 5 anos seguradas com grandes descontos naquele ponto, embora eu pudesse ver os 4,89% fixos pendurados para seguráveis.”
No entanto, os compradores de taxas também podem ver algumas taxas começarem a subir novamente, diz Ron Butler, da Butler Mortgage.
“As taxas estão subindo enquanto escrevo isso”, disse ele à CMT, acrescentando que os grandes bancos estão sendo “menos agressivos” em seus preços discricionários.
“A tendência closing (para taxas de hipoteca fixas) será de queda, mas não será linear”, acrescentou Butler.
Então, o que seria necessário para que os rendimentos dos títulos — e as taxas de hipotecas — voltassem a cair?
“Precisaríamos ver a inflação cair muito para derrubar as taxas”, diz Sims. “A cada mês vemos a inflação ficar mais alta do que o previsto, empurramos os rendimentos dos títulos para cima.”
Por enquanto, pode levar mais algum tempo para que a inflação volte à meta neutra de 2% desejada pelo Banco do Canadá. Em maio, a taxa de inflação principal do Canadá subiu de volta para 2,9%, de 2,7% em abril.
O economista-chefe do BMO, Douglas Porter, descreveu a inflação como estando em um caminho “irregular” no futuro.
Isso também deve atrasar o alívio de taxas para tomadores de empréstimos hipotecários de taxa variável, cujas taxas são diretamente correlacionadas às decisões de política monetária do Banco do Canadá. Embora os mercados tenham esperado anteriormente um segundo corte de taxa de um quarto de ponto do banco central em sua próxima reunião de julho, as previsões agora sugerem que um corte de taxa em setembro é mais provável.
O outro indicador econômico que os especialistas estão observando será a divulgação dos dados de emprego no Canadá e nos EUA desta semana.
“O consenso do mercado é para um aumento contínuo em nossa taxa de desemprego para 6,3%”, Bruno Valko, VP de vendas nacionais da RMG, escreveu em uma nota aos assinantes. “Na minha opinião, precisamos desesperadamente de alívio na forma de taxas de juros mais baixas.”